吉利汽车出售电池厂加码“联姻”宁德时代 “去宁化”浪潮下为何逆流而行

2026-09-19 · 驷裕配资

日前，国家市场监督管理总局的一纸批文，让动力电池行业格局再起波澜。宁德时代收购重庆耀宁新能源科技有限公司股权案获无条件批准，参与集中的经营者为宁德时代与极氪汽车（上海）有限公司。 值得注意的是，标的重庆耀宁，是吉利体系投入重金打造的在建动力电池工厂，前身为2021年吉利科技集团与孚能科技合资成立的驰航新能源，后孚能退出，工厂归入吉利体系，规划年产能18GWh

日前，国家市场监督管理总局的一纸批文，让动力电池行业格局再起波澜。宁德时代收购重庆耀宁新能源科技有限公司股权案获无条件批准，参与集中的经营者为宁德时代与极氪汽车（上海）有限公司。

值得注意的是，标的重庆耀宁，是吉利体系投入重金打造的在建动力电池工厂，前身为2021年吉利科技集团与孚能科技合资成立的驰航新能源，后孚能退出，工厂归入吉利体系，规划年产能18GWh至30GWh，原计划2026年底试生产、2027年一季度正式投产。

这意味着，一座由吉利体系投入规划、尚未建成投产的电池工厂，即将正式划入宁德时代版图。这也是宁德时代首次直接收购成建制的电池生产基地。

吉利回应称，本次交易是吉利与宁德时代在既有合资合作框架下的正常资产优化，重庆涪陵工厂项目由双方合资平台“时代吉利”承接，“并非吉利出售电池厂、放弃自研电池业务”。时代吉利由宁德时代持股51%、极氪汽车持股49%，是双方自2019年即已成立的合资平台。

然而，当前正值车企集体推进“去宁德化”的风口，吉利却反其道行之，将一座“只差临门一脚”的自研电池工厂交予宁德时代，这一操作的方向耐人寻味。

9月以来，理想汽车斥资26.5亿元增资欣旺达动力，成为其第二大股东，新一代理想L8全系换用欣旺达电芯，宁德时代退出该车型供应名单。小米集团宣布与中创新航以“全链路协同”方式联合开发龙甲电池，新车型澎程系列的动力电池完全绕开宁德时代。小鹏汽车引入亿纬锂能，赛力斯供应商新增国轩高科，零跑汽车也在扩大电池供应商名单。

资本市场对此给出了剧烈反应。宁德时代A股股价距5月历史高点下跌近33%，H股距6月高点下跌近35%。9月16日，宁德时代A股盘中一度跌破300元/股，创近一年新低。

车企“去宁德化”的核心驱动力是利润博弈。2026年上半年，宁德时代归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%，日均盈利近2.4亿元。与之对比，同期吉利汽车核心归母净利润96.8亿元，理想汽车净利润仅约10亿元级别。在车市价格战持续加剧的背景下，宁德时代超过40%的净利润增速与整车企业个位数的利润率形成鲜明反差，车企扶持二线电池企业以削弱宁德时代定价权的意图已昭然若揭。

有分析认为，吉利选择在这个时点“卖厂”，更深层的原因或在于自研电池的经济账越来越难算。

吉利自研电池平台吉曜通行2025年营收突破100亿元，装机量超15GWh，已跻身国内动力电池装机量前十。但动力电池制造是典型的重资产行业，产线建设、工艺打磨、产能爬坡需要持续投入巨额资金，回报周期漫长。吉利控股集团董事长安聪慧在业绩沟通会上明确提出“一个吉利”深度整合战略，“集中资源做大做强上市公司主体”。将未投产的重庆耀宁项目剥离出表，既回笼了资本，又降低了重资产风险。

与此同时，吉利并未放弃自研电池。2026年3月，吉利银河M7首发搭载自研神盾金砖电池，电芯循环寿命超过4500次，纯电续航达225km。吉利计划2027年自研电池实际产能达到70GWh。据知情人士透露，当前吉利电池供应中“自研电池占比最高，宁德时代位居第二，其余份额由其他供应商承接”。这意味着吉利仍然掌握着电池供应的最大份额，宁德时代只是其多元供应体系中的重要一环，而非替代者。

更深层的问题在于，吉利在“自研”与“外采”之间的战略摇摆。一方面，吉利坚持自研电池的核心地位，吉曜通行体系仍在持续扩张；另一方面，又将在建工厂的控股权让渡给宁德时代。这种“两条腿走路”的策略在行业上行期尚可平衡，一旦行业进入深度调整期，资源分散可能导致自研与外采两条线都难以形成足够的规模效应。

然而，在车企普遍追求供应链自主可控的大趋势下，这一操作也将吉利推入了“既不能完全依赖宁德时代，又难以在短期内实现电池完全自主”这样一个需要平衡的微妙位置。

在动力电池行业从“电池荒”走向结构性过剩的转折期，吉利与宁德时代的这场“逆势联姻”，能否在效率与安全之间找到平衡点，将是对双方战略定力的真正考验。

注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。